瑞士法郎为什么最近暴涨,瑞士法郎为啥飙升

1.北美市场性能跑鞋销量飙升，但锐步等品牌难征服亚太

2.世界货币排名

3.俄乌剑拔弩张，哪些资产会被波及，何处觅得避风港？

4.瑞士信贷美股收跌20%宣布对投资银行业务彻底重组

5.瑞士与欧元1.2汇率下限是什么意思

6.2022年11月14号为什么美金汇率比之前更低了呢?

影响黄金价格的因素非常之多,经济,政治, 历史,文化风俗等社会生活各个方面都与黄金紧密联系.由于有着作为货币的长久历史,黄金具有了双重属性,一是其本身作为贵金属的商品属性,二是有着世界货币功能的货币属性. 笔者将从这两个角度出发,对影响黄金价格的供给需求因素作一分析.

首先是黄金的供给方面,主要分成金矿开采,再生金和央行售金. 其中再生金与金价成正比关系,但在供给量上的变化表现的最为平稳,对金价的影响也最小.金矿开采是最主要的供给来源,大约占了70%左右.受行业特性和自然条件的限制, 正式开采一座金矿之前漫长的勘探、投资和环保审批等多道手续要花上大概七到十年的时间,且金矿资源已日见枯萎,因此产量的变化也呈现平稳态势.即使价格短期内出现大幅波动,对金矿开采量也无多大影响.在1980年以后金价长期下跌过程中,在开采支出方面的投入不断减少.在近几年价格上涨的过程中,投入以及相应的产出也无明显的增加.

而央行售金是供给因素中对价格影响最直接也最大的, 1980以后长达20年的黄金大熊市,一个主要原因就是各国央行不断抛售黄金储备的大趋势. 央行至今仍持有全球黄金的19%左右。欧洲国家的央行这些年一直在抛售黄金,90年代后期金价跌至多年低点时，央行抛售达到了顶峰,英国央行就在金价位于地板价区域抛售了大量的黄金储备. 而很多黄金开采商在此期间因为担心价格进一步滑落，竞相与大型银行签订了套期保值协议,向它们按当时的价格出售以后所产黄金。这些大型银行向央行拆借黄金，在市场上抛售出去，将所得资金支付给开采商，再用开采商以后提供的黄金还给央行,这更刺激了对黄金储备的大肆抛售.只在近些年，金价趋势不断看好,开采商才逐渐从这一方式中脱离出来.但央行的售金随着价格的上升,也呈增加趋势.在2005年, 受金价大幅上涨的刺激,官方售金强劲增长41%.而世界黄金供给量同比增长15%，达到3859吨,其中矿产金、和再生金分别同比增长16%和1%.

黄金市场是需求拉动型的,需求因素对价格的影响远大于供给.黄金需求可分为工业及消费需求与投资需求.工业及消费需求体现了黄金贵金属的商品属性,其中珠宝首饰方面的用金需求占了75%左右,其对价格的影响也远较工业需求大,例如印度的宗教节日与婚庆时期,中国的农历新年,西方圣诞节等是饰金消费高峰,金价也随之呈现一定季节性与周期性的波动.而工业及消费需求受行业发展及经济环境的限制,需求变化的特点是比较平稳,很少出现大起大落,.在2005年,工业用金同比增长2%,而饰金需求同比增长5%.但投资需求在2005年强劲增长了26%,投资需求相对其他需求最具价格弹性,对价格的影响也最大,正是同期金价大幅上涨的最主要动力.

黄金的货币属性使得其具有保值避险,投资替代的功能,2005年黄金投资需求的强劲增长,将这一功能体现得淋漓尽致.首先看原油等大宗商品价格上涨对金价的推动作用.原油价格在2005年大幅飚升,纽约轻质原油期货最高到70美元/桶,这似乎又唤醒了人们对上世纪70年代,由于原油价格疯狂导致的高通胀低增长的记忆.1970年代世界石油大危机的时候,也是金价上涨幅度最惊人的阶段。黄金天然具有通胀保值的功能,在通胀上升的预期下,黄金就成为投资者的热门投资工具.这一点在原油市场与黄金市场的联动性已得到充分的体现。.

同时与原油和黄金相关的一个因素是地缘政治局势.俗话说:大炮一响,黄金万两.历史上黄金就是作为最可靠的避险手段受到人们的青睐.黄金对政治动荡,战争等因素分外敏感,每一次的战争就必然伴随的金价的大幅飚升.不得不提的是中东政治局势对金价的影响.中东历来是个冲突不断的火药桶.美国插足中东导致的一系列战争,如1991年的海湾战争和2003年的美伊战争,以及市场目前纷纷猜测由于伊朗核问题导致美国与伊朗爆发战争的可能.这些都很直接地推动金价的上涨.而间接的影响就体现在原油上.作为世界主要的原油产地,地缘局势的动荡使得市场担忧该地区有原油供给中断的危险,油价也因而上涨,从而又拉动了金价的涨势.

另外一个对金价有重要影响的就是美元,美元对黄金市场的影响主要有两个方面,一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关.假设?金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价格上就表现为上涨.另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具.近几年金价的牛市,以及市场对其大牛市持续的期待,都伴随着市场对美元走势长期看弱的预期.美元的下跌必然使得美元资产对投资者的吸引力减弱,而黄金市场就从这一资金分流中获益良多.同时黄金市场相对美元资产市场而言是个袖珍型的市场,因此在投资者投资偏好的牵引下,美元资产很小比例的资金流出,转到黄金市场上就能掀起惊涛骇浪。

第2条 影响黄金价格变动的因素

1 、各国中央银行对黄金储备的态度和买卖行动。黄金储备的买卖直接影响黄金市场的平衡，因此对黄金价格影响很大。 1999 年 5 月 7 日，当英格兰银行宣布将其黄金储备由 715 吨减至 300 吨时，黄金价格即从 287.10 美元开始回落。 7 月 6 日，英格兰银行首次降 25 吨黄金拍卖，随后 IMF 亦表示计划抛售手中的 310 吨黄金，一度在黄金市场上引起了轩然大波，使金价雪上加霜。而于 1999 年签署的《华盛顿协议》的签订和成功续约则极大地影响了各国中央银行对黄金的态度和买卖行动，推动了黄金价格的回升。

2 、通货膨胀率的高低。长期以来，黄金是防范通货膨胀的一种手段。在 1974 － 1975 、 1978 － 1980 年间，由于通货膨胀十分严重，使得人们持有的货币相对贬值。动摇了人们对货币的信心，由此掀起了一般抢购黄金的风潮，金价随之迅速高涨，这期间黄金持有者成功地防范了风险。造 1997 年亚洲金融微机期间，由于相关国家‘或地区出现了明显地货币贬值和物价上涨，以本币表示地黄金价格出现了明显地上涨。

3 、汇率的影响。汇率对黄金价格的影响可以从两个方面来分析：一方面，黄金通常是以美元标价的，如果美元汇价提高，用美元表示地黄金价格自然要降低，反之则提高。另一方面，汇率还通过影响资金在金融资产间地流动影响黄金价格。一般而言，在美元汇价看涨地时候，投资于美元资产的资金会急剧增加，黄金市场则会相对冷落，黄金价格也会下跌。反之，黄金则会收到追捧，价格也会上升。从黄金价格变动的趋势我们可以清楚地看出这点。例如， 1985 － 1987 年，美元对瑞士法郎贬值 40 ％，而黄金价格从每盎司 300 美元上升到 500 美元。再如近期黄金价格地大幅度上升，与美元汇率地相对走弱有很大关系。

4 、石油价格的影响。当石油价格处于较低价位时，人们对通货膨胀的预期较低，购金保值或投资黄金的压力减少，黄金价格也就较低，反之则金价较高。金价和油价之间存在着上述同向变动的关系。目前，由于全球经济复苏不稳定，美国对伊拉克采取军事行动后，重建伊拉克及所衍生的一系列问题，原油供应面临短缺的风险，促使油价上升， 2005 年 3 月 NYMEX 原油期货价格突破了 57 美元 / 捅，高涨的原油价格导致人们对通货膨胀的担忧上升，支撑了黄金价格走高。

5 、股市的影响。股票市场是经济的“晴雨表”，当经济运行良好时，投资者更愿意从股市中投资获利，所以往往在股市上升时金价疲软，而经济运行状况较差，股市下跌时，金价一般呈上升趋势。

6 、政治因素。黄金被视作防范和战争风险的最安全的投资方式。国际局势紧张往往引起人们对黄金的抢购，金价随之上涨。黄金的这个特点是一般货币无法比拟的，也是各国仍十分重视黄金储备的重要原因。比如： 1979 年底美国再伊朗的人质危机以及前苏联 1979 年 12 月 26 日出兵阿富汗，促进了黄金价格的大幅度上升，到 1980 年 1 月 18 日，伦敦黄金市场金价高达每盎司 800 美元，而纽约当天的黄金期货价格竟突破每盎司 1000 美元大关。再如，近期国际政治局势仍比较紧张，伊拉克战争虽然已经结束，但恐怖袭击的威胁仍然存在，美朝间也有核冲突，在一定程度上推动了金价的上升。

未来黄金价格的走势的基本特点。整体上看，目前黄金价格进入了稳定向上波动的历史阶段，黄金的长期价格大幅度下跌的可能性较小。 1999 年黄金价格大幅度下跌到 254 美元 / 盎司，曾经引起国际社会的恐慌。从目前的情况分析，今后相当长的时间内，黄金价格降至 1999 年低位的可能性较小。

首先由于黄金的产量今后降趋于下降，黄金明显供过于求的状况较难出现。世界黄金产量也连年进入负增长态势。美国和加拿大的黄金生产企业都处于资金短缺、裁员、出售资产的黯淡年份。当然黄金价格的上升也会促使黄金公司增加产量。此外，制造业、电子业和首饰业对黄金抛售的控制，黄金已具备了多方投资选择的条件。

其次，国际动荡不安的政治局势和美国信用危机的影响，使黄金投资需求的增长成为黄金消费的新亮点。近几年，美股波动剧烈，加上美元贬值，大量资金从美国股市和汇市中撤出，转移到黄金市场。黄金的保值避险功能重新得到人们的青睐。各地投资者为达到保值目的，纷纷增加了黄金的购买量，改变了近几年黄金投资冷清的局面，使黄金价格节节攀高。黄金市场只是全球金融市场的一小部分，但是，它却是全球范围内在动荡时期倾向“硬资产”投资商们的避难所，从而使国际游资选择了黄金市场。

北美市场性能跑鞋销量飙升，但锐步等品牌难征服亚太

外资对人民币债券总体上仍是坚定的持有者。这是全球人民币储备份额逆势上扬，连续十个季度上涨，不断刷新历史新高的重要原因，显示人民币国际化的官方认可程度进一步加强。

管涛

日前，国际货币基金组织（IMF）发布了截至今年6月末的全球外汇储备数据（CCOFER）。从最新CCOFER和其他来源的数据看，今年上半年全球外汇储备变化有以下六个客观事实：

一是全球外汇储备大幅减少。截至今年6月末，全球外汇储备余额120368亿美元，较上年底减少8838亿美元。其中，全球披露币种构成的外汇储备余额111749亿美元，减少了8749亿美元；全球未披露币种构成的外汇储备余额8618亿美元，减少了89亿美元。分季度看，第一季度，全球外汇储备余额减少3756亿美元，第二季度减少5081亿美元，分别名列史上单季外汇储备降幅前两位。到今年6月末，全球外汇储备余额相当于5.91个月的年化全球货物进口额（即2021年三季度到2022年二季度合计），较上年末减少了14.2%，为2009年以来最低。这增加了储备短缺、贸易逆差、外债沉重的新兴市场和发展中国家爆发国际收支危机的风险。

二是除瑞士法郎外，IMF披露币种构成的其他七种主要储备货币的全球持有余额均有所下降。截至今年6月末，全球已披露币种构成的外汇储备中，美元储备余额66524亿美元，较上年底减少4336亿美元，贡献了同期已披露币种构成的全球外汇储备余额降幅的50%；欧元储备余额22089亿美元，减少2724亿美元，贡献了31%；日元储备余额5785亿美元，减少866亿美元，贡献了10%；英镑储备余额5451亿美元，减少343亿美元，贡献了3.9%。前四大储备货币贡献了上半年外汇储备余额降幅的95%。同期，人民币储备余额3224亿美元，减少149亿美元，贡献了1.7%；加元储备余额2782亿美元，减少87亿美元，贡献了1.0%；澳元储备余额2100亿美元，减少113亿美元，贡献了1.3%；瑞郎储备余额276亿美元，增加68亿美元，负贡献0.8%；其他币种储备余额合计3518亿美元，减少199亿美元，贡献了2.3%。

三是除欧元和日元储备份额下降外，IMF披露币种构成的其他六种主要储备货币份额均有所上升。截至今年6月末，在全球已披露币种构成的外汇储备余额中，美元储备份额为59.53%，较上年底上升0.72个百分点；欧元储备份额为19.77%，下降0.83个百分点；日元储备份额为5.18%，下降0.34个百分点；英镑储备份额为4.88%，上升0.069个百分点；人民币储备份额为2.88%，上升0.09个百分点；加元2.49%，上升0.11个百分点；澳元储备份额为1.88%，上升0.04个百分点；瑞郎储备份额为0.25%，上升0.075个百分点；其他货币储备份额合计3.15%，上升0.06个百分点。可见，虽然绝大部分主要储备货币的美元价值较上年底均有所下降，但是“矮子里拔将军”，美元、加元、人民币、瑞郎仍是全球储备份额上升的前四大受益者，欧元和日元则是最大受损者，其中欧元份额为2017年二季度末以来新低。

四是汇率贬值引发的负估值效应是导致全球英镑、日元、欧元、加元、澳元和人民币外汇储备余额美元价值减少的主要原因。今年上半年，在通胀上行、美联储超预期紧缩的驱动下，洲际交易所（ICE）美元指数累计上涨9.1%，大部分非美元主要货币兑美元汇率下跌，其中不少货币兑美元汇率都出现了较大跌幅。同期，英镑、日元、瑞郎、欧元、加元、澳元和人民币兑美元汇率分别下跌10.0%、15.2%、4.5%、7.8%、1.8%、5.0%和5.0%。上半年，前述七种非美货币的全球外汇储备余额折美元累计减少4214亿美元，因汇率贬值导致的负估值效应合计3107亿美元，贡献了74%。其中，全球已披露币种构成的外汇储备中，英镑储备余额增加193亿英镑，英镑贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的164%；人民币储备余额增加134亿元人民币，人民币贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的111%；日元储备余额增加19543亿日元，日元贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的109%；澳元储备余额减少4亿澳元，澳元贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的95%；欧元储备余额减少753亿欧元，欧元贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的67%；加元储备余额减少46亿加元，加元贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的58%；瑞郎储备余额增加74亿瑞郎，瑞郎贬值的负估值效应贡献了其储备美元价值降幅的-16%。可见，若以本币计值的话，英镑、日元和人民币全球外汇储备余额是增加的，是负估值效应导致了其美元计值的储备余额不升反降。

五是全球美元储备资产分布越来越分散化。虽然最近两个季度，全球美元储备份额连续上升，却仍低于60%，更是远低于本世纪初美元储备份额占比约七成的水平，这反映了全球外汇储备经营管理币种多元化的发展趋势。同时，不仅于此，全球外汇储备经营管理还有一个重要趋势是资产分散化。将IMF的CCOFER和美国财政部的国际资本流动报告（TIC）数据结合起来分析显示，截至今年6月末，外国官方投资者持有美国国债余额39026亿美元，相当于同期全球美元外汇储备余额的58.7%，较3月末回落0.5个百分点，远低于2014、2015年占比约八九成的水平，为有数据以来最低。这表明，现在仅用外国官方投资者持有美债余额变化，已经难以准确判断全球美元外汇储备余额的变化，因为外国官方投资者既可能配置美债，还可能配置其他美元证券资产如政府机构债、企业债甚至上市公司股票等。今年上半年，外国官方投资者持有美债余额减少2579亿美元，相当于同期美元外汇储备余额降幅的74%。其中，外国官方投资者净减持美债951亿美元，贡献了同期外国官方投资者持有美债余额减少的37%，剩余的63%是美债收益率飙升、美债价格暴跌导致的负估值效应。由此可见，将全球外汇储备余额减少完全等同于央行干预本币汇率贬值的储备消耗值得商榷，因为其中有相当部分可能是源于负估值效应的影响，只是账面价值波动，而非真金白银的减少。如截至今年7月末，全球第二大外汇储备持有者日本国际储备资产余额13230亿美元（其中外汇储备余额12026亿美元），较上年底减少827亿美元（其中外汇储备余额减少764亿美元）。其中，交易引起的国际储备资产增加26亿美元，贡献了-3%；剩余的是全球股汇债“三杀”引起的负估值效应，贡献了103%。再如，截至今年8月末，全球第七大外汇储备持有者韩国国际储备资产余额4364亿美元（其中外汇储备余额4128亿美元），较上年底减少267亿美元（其中外汇储备余额减少255亿美元）。其中，交易引起的国际储备资产减少137亿美元，贡献了52%；剩余的是负估值效应引起的，贡献了48%。

六是外资减持人民币债券对全球人民币外汇储备余额变动的影响没有想象的那么大。今年2月份以来，我国债券通项下出现了外资持续减持境内人民币债券资产。上半年，外资累计减持人民币债券4378亿元，其中，减持记账式国债1337亿元、政策性金融债2305亿元人民币。国债和政策性金融债是境外央行持有人民币储备资产的主要配置品种。然而，如前所述，上半年，全球人民币外汇储备余额以人民币计值不降反增134亿元人民币，其中第一季度减持161亿元，第二季度又增持了294亿元。这表明，外资对人民币债券总体上仍是坚定的持有者。这是全球人民币储备份额逆势上扬，连续十个季度上涨，不断刷新历史新高的重要原因，显示人民币国际化的官方认可程度进一步加强。这也促成了7、8月份，境外持有人民币国债余额连续触底反弹，分别环比增加33亿和23亿元人民币。

世界货币排名

当地时间2022年1月20日，据FootWear News报道，市场调研机构NPD Group公布2021年第四季度运动鞋类销售数据，HOKA ONE ONE、On昂跑、PUMA、Reebok等规模较小的跑鞋品牌销售额飙升，推动了性能鞋类增长。

报告显示，美国高性能跑鞋的销售额从2019年的16亿美元增至18亿美元，涨幅12%。

NPD 体育 高级顾问马特·鲍威尔表示，专注于跑步、远足、步行品类的运动品牌成为第四季度最大赢家。

美国休闲鞋类销售额从2019年的55亿美元增至56亿美元，仅微微上涨2%。

鲍威尔分析，休闲鞋类市场相对性能鞋类而言增速放缓，最主要原因是耐克、Jordan、阿迪达斯等大品牌表现疲软。“实际上，2021年供过于求、供应链问题以及市场缺乏新鲜血液，这些都是影响第四季度美国整体运动鞋业务的因素。”

时尚 鞋类市场较2019年出现下滑，从47亿美元缩水至45亿美元，跌幅4%。

根据NPD 时尚 鞋履及配饰分析师贝丝·戈德斯坦的说法，消费者仍倾向休闲和舒适的选择，如运动鞋、拖鞋和木屐。

去年第四季度，洞洞鞋Crocs在畅销鞋品牌中排名第六，较2019年的第十九位有明显提升。

事实上，小众品牌HOKA ONE ONE和On昂跑有着相似的时间轨迹，均为近十年左右成长起来的DTC品牌，且都专注于高性能跑鞋这一细分市场。

HOKA ONE ONE于2009年在法国创立，目前是Deckers集团旗下品牌，与UGG、Teva、Sanuk等品牌同属一家母公司。

去年10月，Deckers发布2022财年第二季度财报。旗下品牌中，HOKA ONE ONE增幅最高，净销售额增长47%，超过2亿美元。

瑞士品牌On昂跑则创立于2010年，并于2021年9月在纽交所上市。

2021年11月，On昂跑公布上市后首份财报，2021年第三季度，净销售额2.18亿瑞士法郎（约合2.35亿美元），同比增长68%。

不过，该品牌目前最大市场是北美，贡献近半销售额；其次是欧洲，占44%；以中国为代表的亚洲市场贡献不多。

德国运动品牌PUMA去年10月公布的三季度财报显示，北美与拉美市场需求最为旺盛，美洲地区销售额同比增长31.2%。俄罗斯、土耳其、南非等新兴市场也增长22.3%。但中国所在的亚太地区，增幅仅为1.7%。

锐步近年来的发展历程也颇为坎坷。竞争最为激烈的亚太市场，也成为了“最后一根稻草”。

作为一家运动老牌，锐步成立于1958年。2006年被阿迪达斯以38亿美元价格收购。

2016年，阿迪达斯为其制定扭亏为盈的计划。但多年来，锐步营收并不理想，甚至拖累阿迪达斯业绩。

接触多个潜在买家后，直到2021年8月，阿迪达斯与ABG集团达成最终协议，以21亿欧元转手锐步。

2021年上半年，锐步在美国市场呈现复苏迹象，销售额增长了76%，远高于36%的行业增长额。

但截至8月，锐步在中国仅剩41家门店，在被众多国内外品牌瓜分的中国市场几乎难言竞争力。

展望运动鞋市场的下一步，NPD研究发现，超五成消费者穿着休闲运动鞋外出工作，而穿着正装鞋的消费者不到20%。该机构预测，休闲类将继续在未来的鞋类销售中占主导。

而HOKA ONE ONE、On昂跑等小众品牌在中国市场的表现，同样有待观望。

俄乌剑拔弩张，哪些资产会被波及，何处觅得避风港？

国际清算银行2013年9月6日发布了三年一度的全球外汇市场成交量调查报告，人民币超过了瑞典克朗和新西兰元，首次成为全球十大交易货币，位列全球第九，日均成交额已经从2010年4月的340亿美元飙升至1200亿美元，日均交易额占全球交易总量的2.2%。

排名前十五的货币如下：

美元USD

欧元EUR

日元JPY

英镑GBP

澳元AUD

瑞士法郎CHF

加元CAD

墨西哥比索MXN

人民币CNY

新西兰元NZD

瑞典克朗SEK

俄罗斯卢布RUB

港元HKD

新加坡元SGD

土耳其里拉TRY

瑞士信贷美股收跌20%宣布对投资银行业务彻底重组

由于投资者担心乌克兰和俄罗斯之间可能即将发生军事冲突，欧洲股市周一暴跌，欧洲斯托克50指数暴跌4.16%，俄罗斯RTS指数一度暴泻10%。

有分析师警告，战争威胁阴云密布， 风险资产恐遭抛售，并将外溢至能源、农作物等大宗商品上，避险资金将转向了美债和外汇市场。

事态迅速升级

继2014年之后，俄罗斯与乌克兰间会再次爆发新一轮冲突吗？

美国已下令美国驻乌克兰大使馆人员家属最早于周一开始撤离乌克兰。本周，美国还将鼓励美国人乘坐商业航班尽快从乌克兰撤离。

乌克兰国防部长列兹尼科夫（Oleksii Reznikov）当地时间23日称，美国向乌克兰提供的第二批武器已抵乌。列兹尼科夫称，这批超80吨的武器将加强乌克兰的作战能力。此外有报道称，美国总统可能派遣数千名士兵、大量飞机和军舰前往东欧。

与此同时，北约宣布部队待命，并向东欧增派战舰和战斗机。北约秘书长斯托尔滕贝格表示，正在考虑进一步加强我们在北约东部的存在，这可能包括部署更多的北约战斗群。

另一方面， 俄罗斯在两国边境集结了10万大军 。根据俄西部军区公布的信息，当地时间24日，俄罗斯波罗的海舰队开始举行大规模军事演习。据介绍，波罗的海舰队包括扫雷舰、小型反潜舰和小型导弹艇在内的20艘战斗和支援舰艇已离开驻地前往波罗的海指定海域。本次演习期间波罗的海舰队将进行反潜、防空和扫雷等训练项目。

接下来俄罗斯东部军区的军队和武器装备将陆续出发前往白俄罗斯境内，俄东部军区军队未来将在白俄罗斯境内完成多项训练任务。本次行动第一阶段将持续到2月9日，俄东部军区军队将陆续抵达白俄罗斯并开始守卫白俄境内重要军事设施。行动第二阶段俄白两国将于2月10日至20日举行“联盟决心-2022”联合军事演习。

各方剑拔弩张之际， 美国及其盟友已经发出威胁，如果莫斯科派遣军队越过乌克兰边境，将对俄罗斯实施经济制裁。 由于乌克兰不是北约成员国，军事联盟没有义务为其提供保护。美国国务卿布林肯上周表示，美国仍然致力于与俄罗斯的外交和对话。据路透社报道，周二，俄罗斯、乌克兰、法国和德国的政治顾问将在巴黎就东乌克兰问题举行“诺曼底式”会谈。

市场巨震影响或扩散

战争阴云令周一欧洲股市遭遇重挫。欧洲斯托克50指数收盘下跌4.16%，英国富时100指数跌2.66%，德国DAX30指数跌3.81%，西班牙IBEX35指数跌3.16%，意大利富时MIB指数跌4.01%。

俄罗斯国内金融市场波动加剧。俄罗斯RTS指数本周首个交易日最大跌幅近10%，莫斯科MOEX指数重挫8%，续创疫情以来新低，该指数自10月底形势升级以来累计跌幅逾40%，同期俄罗斯卢布兑美元汇率贬值近13%，逼近80关口，创一年低位。

荷兰国际集团（ING）大宗商品战略主管帕特森（Warren Patterson）表示，鉴于俄罗斯每天产量接近1100万桶，任何针对石油出口的可能行动都将在人们已经担心欧佩克闲置产能下降之际收紧石油市场。如果形势恶化，天然气也是最有可能受到影响的大宗商品之一。“乌克兰是俄罗斯流向欧洲的重要中转路线满足了该地区近50%的进口需求。”他说。

摩根大通认为，一旦地缘政治紧张局势升温，势必会对已经趋紧的原油供应格局造成冲击，在本季度造成油价出现“实质性飙升”的风险，全球石油产量有可能会急剧收缩至230万桶/天，从而油价会被迅速推高至150美元/桶。

与此同时，俄罗斯和乌克兰之间的潜在冲突也可能使小麦和玉米市场变得脆弱，因为两国都是全球农产品的重要供应商。标普全球普氏（S&P Global Platts）谷物和油籽分析主管迈耶（Peter Meyer）表示，乌克兰预计在本年度出口超过2400万公吨小麦，占全球出口总额的近12%。该国的玉米出口预计将达到3250万公吨，占全球出口的近16%，“如果冲突升级，黑海港口的任何中断都可能成为市场推动者。”他说。

何处觅得避风港？

从周一的市场表现看， 避险资金转向了美债和外汇市场。 美国10年期美债收益率一度下破1.71%，美元、传统避险货币日元、瑞郎都出现了小幅反弹。

Spectra Markets总裁唐纳利（Brent Donnelly）在报告中写道：“如果俄罗斯采取军事行动，交易就是买入10年期国债期货。在地缘政治和经济压力时期，美国国债是一个传统的避风港。 受美联储加息预期影响，10年期美债上周一度触及1.82%高位。另一个受欢迎的避风港是瑞郎，届时欧元/瑞士法郎可能跌至1。“如果俄罗斯采取行动，资金就会涌向瑞郎。”他说。

此次危机也让不少人想起了2014年克里米亚问题，在唐纳利看来，正如地缘政治动荡的常见情况一样，动荡会很快就平息了。“2014年，美国股市在乌克兰危机（3月和5月）期间出现了较大幅度下跌，但随后很快就完成了修复。”他倾向于淡化市场对政治焦虑的反应，“地缘政治问题一直在酝酿，如果你回顾 历史 ，很少有地缘政治事件影响市场超过几天。”

MarketWatch专栏作者赫伯特（Mark Hulbert）指出，对于股市而言， 过去地缘政治危机的教训可能是最好不要陷入恐慌。 他提到了Ned Davis Research的报告， 该报告统计了2001年“9·11”袭击前60年来最严重的28次政治或经济危机。道指六个月后平均涨幅为2.3%，有19次是上涨的。“9·11”事件后，道指随后最大跌幅17.5%，但在6周后的10月26日恢复到9月10日的水平。

瑞士与欧元1.2汇率下限是什么意思

刚刚公布季报与重组方案的瑞士信贷，前夜在瑞士交易所收跌近18%、美股收跌20%。

只不过，随着季报揭露瑞信营收真实处境与重组方案，过去数月关于这家老牌投行沸沸扬扬的传言，也终于尘归尘土归土。同时，瑞信公布了被市场揣度良久的战略计划，包含筹资、拆分、裁员等举措，以寻求恢复盈利能力。

据瑞信季报，其三季度收入达到38.04亿瑞士法郎，低于去年同期的54.37亿瑞士法郎；第三季度亏损高达40亿瑞郎（约合40.6亿美元），严重低于4.13亿瑞郎的分析师预期，也远低于去年同期的4.34亿瑞郎利润；衡量偿付能力的CET1资本比率为12.6%，去年同期为14.4%，上季度为13.5%；有形资产收益率为-38.3%，低于第二季度的-15%和2021年第三季度的4.5%。

摩根士丹利研报曾表示，瑞信将是今年欧洲唯一出现亏损的银行。瑞信最终出炉的成绩表，几乎打碎了其“证明自己”的可能性，而战略转型与重组计划成为了未来唯一可行的出路。

董事会提议两次增资筹40亿瑞郎

随着偿付能力和流动性急剧恶化，瑞信的五年期信用违约掉期指数（CDS）升至历史最高水平。面对这一困境，瑞信别无选择，只能献祭出一套“输血、断臂、节衣缩食”的组合拳，期望度过接下来艰难的时刻。

在最为紧要的“输血”方面，声明中称，瑞信董事会已提议两次总额达40亿瑞郎的增资，包括向SaudiNationalBank(已做出最高15亿瑞郎的投资承诺，投后持股比例最高可达9.9%)等多家合格投资者发行新股，以及向现有股东配股。唯此两项交易尚待2022年11月23日举行的临时股东大会批准。

瑞信希望通过上述措施将CET1比率从22年第三季度的12.6%提高到备考口径下的14%左右，进一步加强集团的资本基础，支持其新战略方向。

对投资银行业务彻底重组

与此同时，在未来三年内，瑞信还将对投资银行业务进行彻底重组。

瑞信首席执行官UlrichKoerner表示，瑞信正对其投资银行业务进行彻底重组，以创建一家更精简、更稳定，且业务模式更贴合客户需求的新银行。“这是瑞信的历史性时刻。”

据悉，重组将包括四个领域。

首先，瑞信表示将把瑞信第一波士_（CSFirstBoston）分拆__立的_本市_和___行，_以____部，__部_在瑞士的瑞信分家；

退出部分业务并大幅度降低证券化产品业务的风险敞口，释放资本；

打造与核心业务联系紧密的瑞信环球市场业务，其中将包含瑞信交易业务中实力最强且相关度最高的领域以及业内领先的投资者产品平台，为财富管理客户提供定制化产品方案；

组建非核心业务部(NCU)，逐步退出非战略性低回报业务，释放资本。

据媒体报道，瑞信分拆出的第一波士顿将由花旗集团前银行家MichaelKlein领导，有可能寻求独立上市。

出售旗下证券化产品部门

值得注意的是，瑞士信贷即将达成协议，出售旗下的证券化产品部门。瑞信在声明中称，已达成一项框架和排他性协议，将其证券化产品集团(SPG)的很大一部分和其他相关融资业务转让给由ApolloGlobalManagement领导的投资者集团。

“此举是瑞信今日宣布的战略评估的关键组成部分。”瑞信表示，旨在将瑞信投资银行业务转向更稳定、资本密集度较低、以咨询为重点的模式，同时减少风险加权资产和杠杆敞口。

今年第四季度裁员2700人，3年裁9000人

降本增效总是绕不开人员结构的精简。在“筹资、拆分、裁员”的组合拳中，瑞信还表示将在今年第四季度裁员2700人，预计截至2025年，通过自然流失和有限度裁_，将员工总数降至约4.3万人，_今年9月底的5.2_人减少9000人。同时，瑞信还计划力争削减至少15%(25亿瑞郎)的支出，到2025年将成本降至145亿瑞郎左右。

通过以上组合拳，瑞信为2025年制定了明确的财务和资本目标，包括

核心有形股本回报率(RoTE)超过8%；集团RoTE达到7%左右；

调整后运营开支低于145亿瑞郎；

集团普通股权一级资本(CET1)比率超过13.5%；

2022~2024年派发名义股息，2025年以后大规模派息。

亚太收入占全球的13%，将中国视为增长主要市场

对于整改目标，瑞信中国区首席执行官胡知鸷表示，将全力兑现这一战略目标，并已迅速启动执行工作，确保每项重要里程碑短期目标责任到人。

同时，胡知鸷还提到亚太区有着令人期待的业务机遇，是瑞信全球业务增长的关键支柱。在澳大利亚、东南亚、大中华区、印度和日本，瑞信一直高居外资财富管理机构排名前三甲。瑞信将继续致力于支持和优先满足亚太区客户需求，依托稳固的资本实力和一致的战略，瑞信能够更加行稳致远，实现穿越市场周期的更强劲业绩。

而亚太区的具体业绩又如何呢？与2021年第三季度的强劲业绩相比，2022年第三季度亚太区税前利润有所减少，投资银行、财富管理和资产管理业务收入均出现了下降。但凭借多元化的市场和产品布局，亚太区对瑞信集团净收入的贡献达到13%。从净收入来看，韩国在亚太区各市场中表现较为突出，净收入相比去年同期有所增长。

至于亚太区利润减少的原因，胡知鸷表示，面对经济形势和市场环境带来的严峻挑战，受地缘政治局势影响，加上全球各大央行为遏制通胀持续飙升采取了大规模货币紧缩措施，市场波动持续加剧，亚太区客户业务量减少，客户持续去杠杆。

而今年9月，瑞信就实现对瑞信证券(中国)有限公司(证券合资业务)的全资控股达成了相关协议。胡知鸷认为，这一重大举措凸显了中国对于瑞信的重要战略意义，表明瑞信始终将中国视为当前以及未来长期业务增长的主要市场。

2022年11月14号为什么美金汇率比之前更低了呢?

说白了其实就是瑞士央行为了摆脱欧元区未来可能的QE带给他们的不利影响。

瑞士虽然地处欧洲，但是其实是中立国，并且瑞士的银行业非常发达，瑞郎也是国际认可的避险货币，瑞士自然不希望欧洲央行未来的宽松对自己国内造成较大的冲击，所以这次他们选择抢先与欧元区一步，率先宣布欧元兑瑞郎放弃1.20的下限

并且选择降息，并且让瑞郎贵族化

如何让瑞郎高攀不起呢，去欧元化势在必行。因为欧元是一个长期看跌的货币，跟这种不上进的人在一起如何彰显我的不羁~ 但是瑞士央行不仅把瑞郎跟欧元挂钩的底线去掉，同时它还降息了。降息只有一个目的，阻止欧洲资产进入瑞士。我利率永远比你低！你进来就得亏。

2022年11月14号为什么美金汇率比之前更低，原因是美联储加息收缩货币政策，导致利率降低。2022年11月14号人民币对美元中间价较上一交易日调升1008点至7.0899。美金汇率比之前更低了。