恒大450亿,恒大148亿

1.恒大造车真正目的是什么？

2.国家出手：重点调查恒大、宝能等造车项目

日前，中国恒大(03333.HK，下简称“恒大”)发布公告称，预期2019年全年度录得之核心业务净利润及净利润有所下降。其中核心净利润预期约为人民币408亿元，较去年下降约48%;净利润预期约为人民币335亿元，较去年下降约50%。

同日，恒大健康也披露2019年业绩快报。恒大健康表示，预计2019年录得净亏损约人民币49亿元，去年同期为净亏损14.28亿元。

恒大健康表示，公司亏损主要是由于拓展新能源汽车业务，目前还处于投入阶段，购买固定资产及设备，研发等相关费用及利息支出增加。恒大健康预计，公司在2019年产生20亿元净亏损，新能源汽车业务净亏损32亿元，其健康管理业务于同期预计净盈利约为3亿元。

这种亏损其实也在情理之中，对于恒大来说，其造车之路“买买买”策略很简单直接，能够以最快速度补充新能源汽车技术瓶颈，但后遗症就是入不敷出。按照恒大集团董事局主席许家印的计划，恒大今年在新能源领域将再投150亿元。

恒大对这一规模的投资不以为意。在恒大前述会议上，中国恒大总裁夏钧海曾说，恒大有超过2万亿元的资产，2800亿元的现金余额，每年利润700亿元，“拿出一两百亿支持新产业发展，不会伤筋动骨。”

只是如今，在疫情之下，恒大想要继续让地产给新能源车输血并维持双线作战，对许家印来说，是个不小的考验。

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房地产主业承压

在2019年上半年，恒大集团的财报便有承压的迹象。

一是预收款（合同负债）太少，2019年上半年还剩1205亿，而碧桂园可有6076亿，万科年报显示有6216亿，明显不是一个体量。

二是恒大存货中已建好的房子1303亿（持作出售的竣工物业）且增长中，这个指标也非常特殊。在房地产top5的2019年中报中，碧桂园313亿，融创488亿，万科47亿，其他地产往往才几十亿。

负债状况也不容乐观：2019年上半年总负债1.75万亿，资产负债率83.7%，有息负债高达8132亿，今年6月30前需偿还3758亿。手头现金总额2880亿，不能完全覆盖这个债款，还需销售回款来还。眼下，恒大亟需加快去化库存，优化现金流。

房地产行业有一个痛点，那就是由于自带高杠杆、高周转的属性，需要大举借债、大量储备土地，在顺风局时日进斗金，在逆风局时现金流紧绷，稍有失衡，就会出现企业危机。

事实上，未等疫情结束，今年2月16日，恒大集团就已宣布于2020年2月18日启动其历史上力度最大的一次优惠让利：2月18日-2月29日期间，全国在售楼盘住宅（含公寓及写字楼）可享受七五折优惠，3月1日-3月31日可享受七八折优惠。单栋楼去化率达80%-90%，可再享受额外九七折优惠；单栋楼去化率达90%以上，可再额外享受九四折优惠。

比较无奈的是，三四线城市房价早已虚高多年，降价不仅触及已购房者的利益，而且在买涨不买跌的心理下，反而更多人观望。在海外资本市场持续动荡的背景下，恒大国内外融资都将受限，如何维系房地产业务现金流正常流动考验着许家印掌握全局的能力。

另外，恒大能否在双线作战的情况下，顶着房地产现金流的压力，持续为新能源汽车计划输血，也得打一个大大的问号。

2

汽车大业，再添难题

许家印曾表示，要在3至5年内成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团，未来10-15年内将实现年产500万辆汽车，产品线覆盖中端、中高端、高端等等，涉及轿车、SUV、MPV等各领域。

为实现这个目标，恒大在新能源汽车领域的三年投资预算是450亿，其中2019年投资200亿、2020年投资150亿、2021年投资100亿。

不过，这接下来的250亿投资计划能否到位，从房地产主业的承压状态来看，明显变数在增加。

截止目前，恒大计划计划在新能源汽车项目的既定投入已超过3000亿，包括广州南沙（1600亿）、沈阳（1200亿）两个基地建设的承诺性投入。如今，在现金流如此短缺的情况下，不排除这两个基地的开工都出现延迟的可能。

除了投资资金上的不确定，恒大新能源汽车约180名员工也或将遭遇部门调整。有消息显示，恒大集团内部正在进行一场前所未有的员工大动员，分布在各个不同部门员工突然接到一纸调令，报名前往恒大新成立的公司“恒大宝”，但关于新公司，除了领导班子已确定外，具体职能都还未确定。

据内部人士透露，“恒大宝”可能类似于恒大的线上卖房APP“恒房通”，作为恒大旗下房产、汽车，甚至奢侈品等所有商品的线上展示及销售渠道，以降低销售成本。

不难看出，在造车这条路上，恒大也开始考量如何节省现金流，提高资金使用效率。

汽车产业是典型的重资产行业，需要足够的规模效益才能实现造车盈利。全球新能源汽车龙头特斯拉2019年全年销量超过36万辆，即便如此，也还未曾实现全年盈利。而国内的新势力龙头企业蔚来汽车创办逾五年时间，最新财报数据显示蔚来还在受负毛利之困。

恒大目前无一款自己生产的车型下线，仅在今年3月，在2020年3月3日的日内瓦车展上，恒大与科尼赛克的合资公司推出新能源超级跑车Gemera，限量生产300辆，起售价高达138万欧元，当天销售了30辆，恒大以此秀出收购汽车产业链后的整合实力。

许家印此前称，恒大汽车品牌“恒驰”第一款车型计划2020年上半年亮相，2021年量产。总言之，谈论恒大新能源汽车业务盈利为时过早。不过，目前来看，聚焦新能源汽车业务，讲好恒驰汽车的故事，这可能也是恒大集团手上少有的有利筹码。

也有业内人士分析，恒大布局汽车业务或许是发展房地产的另一种思路。

此前，在恒大分析师沟通会上，中国恒大总裁夏钧海曾说：恒大在与地方政府谈判时会建立一个模式，其中包括当地投资建厂的预计亏损、汽车产业带来的就业机会和税收增长，然后凭此模型要求地方政府配套住宅和生活用地。夏钧海还表示，恒大未来将推出“买楼送车”模式。

恒大的造车梦是否纯粹？它是否能在房地产处于行业周期下行之下，稳步推进？这些疑问，很快会在3月底恒大发布的2019年全年度业绩报告、以及即将在上半年亮相的首款量产车上得到回答。

恒大造车真正目的是什么？

恒大汽车有造车资质。

恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会召开，峰会现场恒大新能源汽车投资预算为三年450亿元，恒驰第一款车恒驰1将亮相。

简介

秉持核心技术必须世界领先产品品质必须世界一流的发展定位已构建覆盖整车制造电机电控动力电池汽车销售智慧充电共享出行等领域的新能源汽车全产业链，在各关键环节拥有领先的核心技术实施全球一体化研发模式在全球九大国家协同研发。

恒大新能源汽车全球研究总院启动全球招聘，计划招聘8000名新能源汽车产业顶尖专家和技术精英，工作地点遍布在中国、瑞典、德国、英国、荷兰、奥地利、意大利、日本、韩国等九个国家

恒大新能源汽车全球研究总院下辖汽车研究院动力研究院和电池研究院其中汽车研究院招聘正副院长造型研究院院长首席总工程师，整车架构平台动力总成整车集成车身底盘电子电器车联网自动驾驶总工程师副总工程师首席造型设计师外观内饰总设计师。

动力研究院招聘首席科学家副院长电力电子电控软件动力总成电机研发变速与传动技术总工程师副总工程师，各领域的技术总监副总监工程师等电池研究院招聘正副院长动力电池首席科学家以及电芯研发材料研发电池包系统研发设备工艺研发固态电池研发氢能源动力电池研发总工程师。

国家出手：重点调查恒大、宝能等造车项目

目的有：吸引资金，给自己的恒大地产填窟窿。产业转型，布局电动车市场，占领新能源市场。为拿补贴，做新能源电动车是有国家补贴的。

恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会召开，峰会现场，恒大新能源汽车投资预算为三年450亿元，恒驰第一款车——“恒驰1”将亮相。

秉持“核心技术必须世界领先、产品品质必须世界一流”的发展定位，已构建覆盖整车制造、电机电控、动力电池、汽车销售、智慧充电、共享出行等领域的新能源汽车全产业链，在各关键环节拥有领先的核心技术。

实施全球一体化研发模式，在全球九大国家协同研发。拥有瑞典和中国广州、上海、天津、沈阳等多个高端制造基地，打造高品质的“恒驰”全系列产品。

恒大新能源汽车全球研究总院下辖汽车研究院、动力研究院和电池研究院。

其中汽车研究院招聘正副院长、造型研究院院长、首席总工程师，整车架构平台、动力总成、整车集成、车身、底盘、电子电器、车联网、自动驾驶总工程师/副总工程师，首席造型设计师，外观/内饰总设计师，各领域的技术总监、工程师和设计师等。

电动知家消息，11月25日上午，据等多家媒体报道，网传一份由国家发改委下发的《关于开展新能源汽车整车生产及项目情况调查的通知》（下称《通知》），要求各地发改委在11月18日前向国家发改委产业司上报各地新能源汽车的投资情况。《通知》重点提到了“详细报告恒大、宝能等企业2017年以来在当地投资和拟投资建设的汽车整车及零部件项目情况，包括土地占用、建设内容、项目进展、完成投资等情况。”

而针对网传的消息，发改委相关人士表示，“这件事正在落实，现在还不方便讲。”

《通知》指出，2020年10月，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，明确提出加强事中事后监管，夯实地方主体责任，遏制盲目上马新能源汽车整车制造项目等乱象。为加强投资监管，严格执行《汽车产业投资管理规定》，推进新能源汽车产业高质量发展，我司拟于近期开展新能源汽车投资项目调查工作。

《通知》要求各地发改委提供的项目情况，包括自2015年以来核准和备案的新建纯电动汽车的项目情况、建设进展以及年度生产情况，2019~2010年现有汽车企业新能源汽车投资项目生产运营及在建新能源汽车项目备案情况等。

尤其值得关注的是，要求各地发改委提供本地区纯电动汽车项目规划和招商引资情况；详细报告恒大、宝能等企业2017年以来在当地投资和拟投资建设的汽车整车及零部件项目情况，包括土地占用、建设内容、项目进展、完成投资等情况。根据文件显示，该通知自11月13日下发，要求11月18日前将相关材料上报至国家发改委产业司。

在发改委调查《通知》传出并重点提到关注恒大后，港股恒大汽车股价大幅下跌，盘中一度跌幅超过10%，截止收盘跌幅仍超过5%。此前据媒体报道目前恒大规划了十个基地。3年内，恒大将建成100-200万产能。中国新能源车2019年全年累计销量120万台。恒大汽车一期产能就相当于整个中国新能源车市场销量，或者最大电动车品牌特斯拉去年全球销量的三倍。

据电动知家了解，此次《关于开展新能源汽车整车生产及项目情况调查的通知》虽然已经在2020年11月13日发布，但并未在发改委网站公开。但从发改委相关人士回应来看，相关检查正在落实推进。

从2020年11月2日，国务院办公厅正式发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，明确提出加强事中事后监管，夯实地方主体责任，遏制盲目上马新能源汽车整车制造项目等乱象。到11月13日发改委发出《关于开展新能源汽车整车生产及项目情况调查的通知》，再到如今“恒大宝能”事件，以及发改委回应“这件事正在落实”，说明国家对新能源汽车相关问题早已经足够警觉，出手之快也超乎想象。近年来汽车产业投资过热、过快，尤其是政策层面鼓励新能源汽车发展之后，新增新能源汽车产能及相关投资令人瞠目。“现在汽车产业动辄几十亿甚至上百亿规模的投资，20万辆的A级车都是30、40亿规模的项目。”在新能源汽车产业发展的过程中，地方投资过热已经引起了相关部门重视。去年年初，国家发改委曾点名批评江西省新能源汽车投资过热，为业内敲响了一记“警钟”。后有媒体跟进报道，“江西省在2015-2017年6月之间引进的18项新能源汽车投资计划中，有7项在宣布签约后并没有任何开工信息，而在已开工的11个项目中，半数以上没有按期完工。”

而就在《通知》文件传出前的11月24日，有自媒体发布了一篇名为《恒大造车的荒诞往事》文章，历数了恒大房地产模式造车的问题，“倒序造车”，“恒大试图通过三个合作伙伴，快速推出竞争对手要近十年才能达到的车型数量”等等，都超乎了造车界的认知。

文章还称，“或许再没有第二家公司，像恒大一样造车。”而这则《通知》发出后，我们或许可以看到，像恒大一样造车，真的还有第二家公司，那就是宝能汽车。宝能汽车造车之路与恒大汽车如出一辙。宝能一直被认为在资本市场长袖善舞，因此其宣布跨界造车时，动机也饱受质疑。在谈及对未来的发展规划，宝能集团董事长姚振华曾表示：“未来10年到15年时间,宝能汽车集团力争成为全球一流的汽车制造商、移动出行服务商、综合服务提供商,成为重量级的汽车企业集团。”造房的恒大和宝能在造车方面都有着雄心壮志。

2019年11月12日，恒大汽车在广州举行了一场声势浩大的新能源汽车战略合作伙伴会议。在峰会上，许家印表示，恒大造车缺乏技术、人才、经验，因此要走换道超车的路子，把能买的技术，能买的企业，都给它买了。恒大集团未来三年在造车方面的投资为450亿元，依次为200亿元、150亿元与100亿元。并且在现场阐述了恒大造车的五句三字经：买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。（霸气！许家印总结恒大造车：买买买！）

一年之后，我们再来感受一下现场气氛。

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